天立，为天地立心，为生民立命，为往圣继绝学，为万世开太平！
1
今天港股教育股暴跌，全部被教育了一遍。
什么原因？原来中央要规范民办义务教育管理。
天立教育2002年成立，是西部第二大民办教育服务提供商，旗下学校分布在四川、山东、贵州、云南、河南及内蒙古。
公司在全国16个城市运营24所学校提供K12教育，除了K12教育公司还为学生提供培训服务。
K12一般指基础教育，从幼儿园到小学，到初中，再到高中。
公司2018年在香港上市，上市后2年时间股价上涨3倍，如果从最低点算上涨8倍。
近些年，公司营收和利润年复合增速都在30%以上，增速迅猛。
近5年全国大学的录取率在80%左右，而2019年天立旗下高中升大学录取率为96%。
2019年，天立旗下高中学生高考一本录取率为75%。
大家可能对这个数字没啥概念，对比一下就知道什么是伤害了。
2018年，北京、天津、江苏等3省市一本录取率接近30%，其他大部分省市一本录取率在10-20%，很多高考大省如河南、广东、河北、湖北等一本录取率只有10%左右。
天立教育的大本营四川一本录取率也只有10%左右。
公司的核心竞争力就是采用优于当地的师资力量和教学平台，吸引政府合作。
很多地方都抢着和天立合作，公司就从中筛选一部分建学校，政府出资50%，借款20%，自己出20%资金。
学校选址一般也在城市新区，引入优质教育资源可以带动新区经济。
天立目标明确，主攻三四线城市，办学力量和升学率对当地学校简直是降维打击。这么高的升学率对于三四线家长来说，还不得挤破脑袋往里冲。
学校提高升学率有独门秘诀，比如旗下某所学校初中有1000人，那么就优选400上高中，这样生源好，高考升学率更高。
2
这家公司未来3年能翻倍吗？
公司当前共有24家学校，其中20家自营、4家委托运营，具体包括13个高中，17个初中，19个小学和7个幼儿园。
除了上述的K12教育，公司旗下还有5间培训中心和4间早教中心。
学校全部采用寄宿制，周末孩子们可以去培训中心学个绘画、弹个吉他等。对于三四线家长来说，不用接送孩子，也能给孩子提供培训。
2020年6月30日，公司旗下学校入读人数为4.1万人，同比增加35.5%。
作为非盈利性民办学校，公司旗下学校的学费会受到管制，驱动公司未来增长的主要动力，是旗下学校就读人数增长，这个带来的业绩增长确定性更高。
公司2020年中报披露，计划未来开办16所学校，如下图所示：
这些新开办学校最高就读人数6.8万人，人数相比现在，不止翻倍了。
3
2018年上市时只有13所学校，现在是24所，未来将扩张至40所；上市时就读人数是2.1万人，现在是4.1万人，未来将扩张至10万人。
公司的扩张速度，差不多是每年5-10所学校。非常给力的一点，就是公司建一所学校的周期仅仅9个月左右。
换句话说，明年9月份准备要招生的学校，今年底才刚刚破土动工。为什么效率这么高？公司一把手罗实旗下的房地产公司具备标准化盖房子的能力。
公司2019年营收9.2亿元净利润2.7亿元；2020年上半年营收5.7亿元净利润2.1亿元。
假设未来3年净利润翻倍，估值倍数保持不变，市值也能翻倍。
这种公司成长确定性高，但是主要风险就是政策风险。
2018 年8 月，国家发布《中华人民共和国民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿）》，文件中对K12教育的外资准入等提出限制。
对于以VIE架构在港股上市教育股来说，是非常大的打击。当天教育股都吓尿了，比今天的跌幅还惨。
所以，这种公司不建议梭哈。
重要说明
本文仅为个人投资记录，可能充满了笔者个人的错误和偏见。